如家笑纳莫泰 锦江失之交臂临规模压力

国内经济型酒店的长期行业格局将随着如家对莫泰168的整体收购而落定。5月27日，如家酒店集团对外宣布，以4.7亿美元的价格收购莫泰168国际控股公司100%股权。这一价格大大低于此前业内预期。在收购完成后，如家的行业龙头地位将得到最重量级的巩固。业内认为，锦江之星等其他三家经济型酒店想要在规模上超越已“几乎不可能”。

行业地位难撼

根据协议，如家收购款中的3.05亿美元将以现金支付，其余以新发815万股如家普通股（每股普通股20.185美元）形式支付。如家将保留莫泰168品牌，保持其相对独立的运营格局不变。

如家4.7亿美金的收购价不到此前莫泰大股东摩根士丹利叫价的5折，远低于业内预期。以此计算，如家收购的每间客房价6.7万元人民币。这低于2007年如家收购七斗星酒店的价格，也低于去年锦江之星收购金广快捷的成本。

但当天如家CEO孙坚没有透露莫泰具体的业绩指标。有券商认为，莫泰的整体盈利能力应低于如家，收购后，如家可能面临业绩被拖累的风险。

莫泰168此前位居行业第五，拥有包括直营和特许共281家门店，45669间客房。如家收购完成后，拥有的酒店数量将超过1120家，是第二名7天酒店的约2倍。由于目前市场上具备一定规模和影响力的收购标的已几乎绝迹，业内认为，如家一家独大的行业格局从此将很难变化。

锦江再临规模压力

在如家终于得以稳坐钓鱼台的同时，经济型酒店行业的其他三家7天、锦江之星和汉庭则瞬间感到压力。锦江之星此前一直在扩张速度上受到市场质疑，此次也曾积极参与莫泰竞购战。对于此次与莫泰的失之交臂，锦江之星高层回应“锦江有自己的发展节奏”。

近年来，锦江之星的“稳健”作风让市场认为可能在行业急速扩张的形势下失去规模优势。因此从去年开始，锦江之星已经明显加快了扩张速度。

而相较于锦江之星去年收购金广快捷的价格，此次莫泰的成本明显更低。对于资金充裕的锦江之星而言，原本是一次宝贵的扩张良机。对于最终放弃收购的原因，锦江之星高层5月27日接受本报采访时称：“价格再便宜，如果东西不合适，我们也不会购买”。

有分析认为，锦江之星与莫泰在区域布局上存在重合，两者的重点都在长三角地区，因此互补作用不及如家或者以华南市场为主打的7天明显。对此，部分券商依然保持乐观。国金证券分析师5月27日对记者表示，锦江之星的定位高于其他经济型酒店品牌，且目前的扩张重点已经转移到西部、北部的二三线城市，短期内看不到太大的业绩压力。

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